瑞銀證券董成康：非蘋果訂單狀況牽動(dòng)第二季行情
瑞銀證券臺(tái)灣區(qū)研究部主管董成康昨日（2016年1月19日）指出，臺(tái)灣大選過后，臺(tái)股將回歸基本面檢視，目前臺(tái)股正處于資金面、基本面、政策面的三角平衡點(diǎn)，第二季是否有波段行情，將取決于第一季度的非蘋果產(chǎn)品的訂單狀況，牽動(dòng)出口是否回溫。
大選結(jié)束后，由民進(jìn)黨取得執(zhí)政權(quán)，董成康指出，民進(jìn)黨將全權(quán)主導(dǎo)對大陸政策，但考慮到新政府需等到520才會(huì)就職，兩岸政策走向短期內(nèi)不會(huì)明朗化，但因投資臺(tái)股的國際機(jī)構(gòu)投資人大多是科技型基金，因此，反倒較為關(guān)心科技行業(yè)基本面。
董成康指出，目前科技業(yè)正處于庫存修正完成、但需求能見度不高的尷尬時(shí)期，由于國際油價(jià)走勢仍不明朗，需求自然難以預(yù)估，這個(gè)現(xiàn)象需等到第一季底才會(huì)有進(jìn)一步變化，屆時(shí)可以作為第二季非蘋產(chǎn)品需求與出口相關(guān)參考指引，因?yàn)閕Phone仍是淡季。
至于即將登場的第一季財(cái)報(bào)，董成康認(rèn)為，由于去年第四季新臺(tái)幣兌換主要競爭貨幣匯率并沒有明顯貶值現(xiàn)象，因此，出口企業(yè)不必太過期待凈利會(huì)因?yàn)閰R率收益增加而攀升，整體而言，不必期待第四季財(cái)報(bào)，反倒是第二季營運(yùn)展望，才是重要指標(biāo)。
董成康指出，國際資金近期針對臺(tái)股賣壓雖然重了些，但將時(shí)間拉長，臺(tái)股相對于東南亞股市表現(xiàn)還是相對穩(wěn)定，因?yàn)榕_(tái)灣經(jīng)濟(jì)體相對沒有原材料價(jià)格走跌與匯率大幅波動(dòng)等問題，加上經(jīng)歷這波指數(shù)大跌后，原本就不錯(cuò)的高現(xiàn)金收益率標(biāo)的的“防御”特性就更為凸顯，使得臺(tái)股變得相對具有吸引力。
不過，董成康提醒，長期而言，臺(tái)股投資價(jià)值還是會(huì)面臨下修（de-rating）壓力，而這是亞太區(qū)主要股市都會(huì)面臨的問題，以臺(tái)股為例，主要原因包括：
一、PC與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)增長趨緩，致使企業(yè)獲利難有大幅成長空間；
二、中國大陸供應(yīng)鏈來襲，將壓縮元器件與IC設(shè)計(jì)企業(yè)訂單增長空間。
董成康認(rèn)為，今年臺(tái)灣股市將呈現(xiàn)“先蹲后跳”，也就是說，下半年表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于上半年，指數(shù)高點(diǎn)預(yù)估將出現(xiàn)在第三季，上半年較看好電信等防御型企業(yè)，下半年若出口回溫，則相對看好蘋果供應(yīng)鏈。
編輯：admin 最后修改時(shí)間：2017-09-05
