火炬電子:瓷片電容業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)領(lǐng)域拓展
1.事件
公司發(fā)布2016年年報(bào),公司2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.03億元,同比增長38.57%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.93億元,同比增長26.03%;實(shí)現(xiàn)EPS1.13元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.3元(含稅),同時(shí)以資本公積金轉(zhuǎn)增股本方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。
2.我們的分析與判斷
(一)電容業(yè)務(wù)收入分化,領(lǐng)域拓寬
公司陶瓷瓷片電容業(yè)務(wù)分化。代理業(yè)務(wù)超出預(yù)期,2016年實(shí)現(xiàn)營收11.28億元,同比增長49.5%,毛利率小幅下降;自產(chǎn)業(yè)務(wù)略低于預(yù)期,實(shí)現(xiàn)營收3.57億元,同比僅增長9.82%,毛利率上升明顯。
公司電容器板塊進(jìn)行了橫向擴(kuò)展,成立“鉭電產(chǎn)品事業(yè)部”及“超電產(chǎn)品事業(yè)部”,并推出新產(chǎn)品“火炬牌”鉭電容器逐步投放市場。鉭電容全年實(shí)現(xiàn)營收約1176萬元。未來鉭電容和超電產(chǎn)品有望給公司帶來新的增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)電容業(yè)務(wù)整體未來仍將保持30%左右增速。
(二)特種陶瓷材料將成為未來亮點(diǎn)
特種陶瓷材料以其優(yōu)異性能被廣泛應(yīng)用于航空、航天、核電、物理及化學(xué)工業(yè)的耐熱材料、航海耐腐蝕材料、汽車工業(yè)等重要領(lǐng)域,受國家政策重點(diǎn)支持。目前該材料在我國市場存有量極少,戰(zhàn)略意義重大。公司與廈門大學(xué)科研合作以技術(shù)獨(dú)占許可方式掌握了“高性能特種陶瓷材料”產(chǎn)業(yè)化的一系列專有技術(shù),屬國內(nèi)首創(chuàng),處于國內(nèi)、外同行業(yè)的領(lǐng)先水平。
公司于2016年8月完成了非公開發(fā)行,募集約8.1億元用于CASAS-300特種陶瓷材料產(chǎn)業(yè)化,該項(xiàng)目具有較強(qiáng)的應(yīng)用前景,將增強(qiáng)公司競爭力,形成新的利潤增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)隨著設(shè)備的到位及募投的推進(jìn),預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)2018起將給公司帶來豐厚的收入及利潤。
3.投資建議
預(yù)計(jì)公司2017和2018歸母凈利潤分別為2.5億元和3.6億元,對(duì)應(yīng)EPS約為1.38元和1.99元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為62x和43x。
編輯：admin 最后修改時(shí)間：2018-01-05
