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緯湃科技原為大陸集團的動力總成事業(yè)群，2019年從大陸獨立拆分后，2021年在德國上市。
訂單增長強勁，已儲備訂單金額高達580億歐元
獨立上市后，緯湃科技正呈現出穩(wěn)健增長的發(fā)展態(tài)勢。
根據wind的數據，2021-2023年，緯湃科技營業(yè)總收入分別為83.49億歐元、90.70億歐元、92.33億歐元,同比分別增長4.00%、8.64%、1.80%。稅前利潤分別為3,360萬歐元、9, 800萬歐元、14, 580萬歐元，同比分別增長109.56%、191.67%、48.78%。
在2023年，根據緯湃科技公布的數據，公司在該年度的合并銷售額為92.3億歐元，同比增長4.4%。盡管市場環(huán)境持續(xù)充滿挑戰(zhàn)，緯湃科技的合并銷售額依然實現了增長。此外，公司調整后的息稅前利潤達3.41億歐元，同比增長50.88%。盡管在這一過程中，公司稅后凈利潤表現為虧損9,640萬歐元，而調整后的自由現金流下降至8,490萬歐元，但這些數據均超過了緯湃科技自己以及市場的預期。
緯湃科技2023年主要財務指標情況
資料來源：緯湃科技
對于公司整體呈現虧損且現金流下滑的情況，緯湃科技稱主要原因如下：1、公司的資金支出在加大。汽車電動化業(yè)務在超預期發(fā)展的同時，緯湃科技的投資和研發(fā)費用也在加大。2023年，公司在廠房、設備和軟件方面的資本支出為5.00億歐元，同比增長11.86%。資本支出占銷售額的比率為5.4%，同比上升0.5個百分點；2、過去緯湃科技有一塊業(yè)務是為大陸集團代工。但當下公司的戰(zhàn)略重心是“聚焦于驅動系統電氣化”，所以在雙方代工合同逐步到期之后，就沒有續(xù)約。該業(yè)務的調整造成的最直接影響就是公司現金流的下降；3、真正造成凈利潤表現為虧損的原因是德國子公司在舍弗勒集團要約收購中可結轉虧損額減少導致的高額稅負。
盡管公司的稅后凈利潤表現為虧損，但截至2023年12月31日，緯湃科技儲備訂單約為580億歐元（首次實現半數以上訂單與電氣化相關），并且在當年新增訂單超120億歐元。得益于較好的未來預期，公司執(zhí)行董事會及監(jiān)事會仍然計劃首次進行股息分配，預計將在2024年4月24日的年度股東大會上建議每股派息0.25歐元。
電氣化業(yè)務大爆發(fā)，簽訂30億美元碳化硅長約以保障供應
作為全球領先的動力總成及電氣化解決方案供應商，緯湃科技以引領電氣化技術潮流為發(fā)展目標，在全球50多個基地雇傭了35,500多名員工，業(yè)務遍及歐洲、亞洲、北美等主要汽車市場。其中，歐洲作為公司總部所在地，營收占比約為45%；其次，亞洲以29.55%的比例，為公司第二大市場；而以美國為代表的北美市場營收占比為23.54%，是公司的第三大市場。
分業(yè)務來看，自2019年拆分后，緯湃科技主要可以分為感知和驅動事業(yè)部、電子控制事業(yè)部、新能源科技事業(yè)部、委托生產事業(yè)部四個事業(yè)部。而在2023年初，由于之前四個事業(yè)部工作內容之間多有交叉，并且公司戰(zhàn)略重心將更加聚焦在驅動系統電氣化上，因此緯湃科技在去年再次對組織架構進行了調整，將原來的四個事業(yè)部整合成動力系統解決方案事業(yè)群與電氣化解決方案事業(yè)群兩大事業(yè)群，以便在可持續(xù)驅動技術市場中實現更加有效、高效和靈活的運營。
具體來看，緯湃科技的動力系統解決方案事業(yè)群在2023年銷售額略下降至61.2億歐元(2022年:63.7億歐元)，考慮合并范圍變化調整和匯率影響后，銷售額同比下降了1.4%。從細分市場來看，公司的動力系統解決方案事業(yè)群整合了內燃機核心和非核心技術業(yè)務。其中，公司的核心內燃機業(yè)務的銷售額增長至34億歐元，相當于調整后的息稅前利潤率提高到了11.5%；而非核心技術，就是指大陸集團委托生產的業(yè)務。據官方介紹，委托生產業(yè)務在2023年的銷售額同比下降了約30%，這一部分代工業(yè)務的下降拖累了整個動力系統解決方案事業(yè)群的業(yè)績，不過根據公司計劃這部分業(yè)務將在2026年之前逐步停止。
動力總成電氣化是實現可持續(xù)的未來出行的關鍵。采用電氣化的動力總成架構（如純電驅動、混合動力及氫能源驅動）的車輛將決定未來十年車輛驅動系統的格局。
作為電氣化先驅者，緯湃科技充分運用公司一脈相承的動力總成系統專長，為幾乎所有類型的電動車輛提供了驅動解決方案，包括獨立組件、智能操作策略和全面的統包系統等。受益于汽車電動化轉型速度的加速以及公司產品較強的市場競爭力，近年來緯湃科技的電氣化業(yè)務實現了高速發(fā)展。
從訂單來看，早在2021年第四季度，緯湃科技在電氣化領域的訂單總量就超過20億歐元；在2022年，公司獲得的價值140億歐元的新增訂單中就有104億歐元歸功于電氣化領域，創(chuàng)造了公司新的紀錄；而在2023年，緯湃科技錄得新增訂單總額超過120億歐元的新訂單中約83億歐元來自電氣化相關產品。在中國和歐洲市場強勁業(yè)績的推動下，公司2023年電氣化解決方案事業(yè)群營收增長了14.3%，達到31.6億歐元(2022年:27.7億歐元)。
緯湃科技部分電氣化產品
資料來源：緯湃科技
隨著汽車電動化的發(fā)展，汽車動力系統由傳統發(fā)動機向“三電”系統演變。面向未來電子電氣架構，三電控制系統、動力域智能執(zhí)行模塊、400V/800V電機控制器、高壓電池管理系統、多合一動力驅動系統等成為Tier1廠商爭相布局的方向。此外，隨著消費者對電動車續(xù)航里程和充電體驗的迫切需求，主機廠對800V高壓平臺的部署進一步加快，也帶動了Tier1廠商SiC上車的步伐。
目前，行業(yè)內包括博世、電裝、采埃孚、日電產、麥格納、法雷奧、博格華納等巨頭在動力總成域領域都已經進行了一系列布局。而作為緯湃科技的優(yōu)勢業(yè)務，其在動力總成電氣化方面已經和長城汽車、現代汽車、極氪、本田等眾多主機廠達成深度合作。
全球前10名零部件廠商業(yè)務分布
資料來源: 美國汽車新聞，Marklines
從合作內容來看，在2021年，緯湃科技就與長城汽車簽訂金額高達數十億人民幣的高壓逆變器供貨協議，將為長城汽車旗下中高端電氣化平臺配套新一代高壓逆變器，以提高整車性能和續(xù)航里程的提升。同年，緯湃科技還與現代汽車達成高達數億歐元的新型高壓部件訂單合作，將首次為現代汽車集團的新型電動汽車平臺量產800V碳化硅逆變器；在2022年，緯湃科技斬獲北美頭部汽車制造商價值超10億歐元的訂單，將為其提供數百萬個采用碳化硅技術的800V逆變器，該技術是實現快速充電進而提高電動車效率和續(xù)航能力的關鍵因素；2023年，本田汽車全新車型搭載緯湃科技三合一電驅動系統，該電動軸驅系統自2019年投產以來，截至2023年6月，已量產超過75 萬件。除了本田外，迄今為止，已有八個汽車品牌選擇搭載緯湃科技EMR3系統，并且市場需求目前依然強勁。
作為電動出行領域的系統解決方案供應商，緯湃科技800伏逆變器的大額訂單獲取是對其所推崇電氣化戰(zhàn)略的又一肯定，充分彰顯了公司戰(zhàn)略的前瞻性。為此，緯湃科技正在全速推進基于800伏系統電動汽車的其他核心部件，從DC/DC轉換器到電池管理，再到充電系統的開發(fā)和優(yōu)化。
為了實現長期訂單的交付，緯湃科技在近期與羅姆達成了超10億美元（到2030年）的長期碳化硅供應合作伙伴關系，從而獲得了對高效率碳化硅功率半導體具有戰(zhàn)略意義的重要產能。此外，公司還與安森美宣布了一項價值19億美元（約17.5億歐元）的碳化硅產品10年期供應協議，以滿足緯湃科技在電氣化技術方面的強勢增長。
值得一提的是，緯湃科技從大陸剝離出來僅4年的時間，在2023年又接受了同樣是汽車Tier1廠商舍弗勒的收購。根據二者簽訂的合并協議，舍弗勒以超過24.8%的高溢價最終作價38億歐元對緯湃科技進行收購，預計整體交易將于 2024 年第四季度完成。收購完成后，合并的公司年銷售額將達到約250億歐元，擁有逾12萬名員工。舍弗勒始終堅信，業(yè)務合并將帶來巨大的協同潛力，預計到2029年將實現6億歐元的年息稅前利潤（EBIT）。
2024年收支平衡，2030年電氣化銷售額將超過100億歐元
展望2024年，鑒于市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，同時按計劃顯著縮減委托生產業(yè)務，緯湃科技預測公司2024財年銷售額將達到83億歐元至88億歐元。
在利潤率方面，由于電氣化業(yè)務預期盈利能力的提升，公司預計調整后息稅前利潤率將在4.5%至5.0%之間；而在現金流方面，公司預測2024年的自由現金流約為負3.5億歐元，這主要是由于委托生產業(yè)務減少，以及向大陸集團償還初創(chuàng)融資的影響；在資本開支方面，由于今年特別是在下半年推出的產品數量眾多，公司預計全年投資比率將約為銷售額的7%，未來公司將全力專注于電氣化領域的投資，進一步提升調整后的息稅前利潤，以期待在2024年實現電氣化業(yè)務的收支平衡。
隨著公司轉型戰(zhàn)略的有序推進，緯湃科技也給自己定下了中遠期的目標。從中期目標來看，緯湃科技希望是在2026年實現50億歐元的電氣化產品銷售額，而根據此前斬獲的訂單，公司已100%鎖定該目標。此外， 遠期目標方面，緯湃科技希望2030年在實現生產過程碳中和目標的同時，公司的電氣化產品銷售額也能到達100億-120億歐元。
百年汽車產業(yè)迎來巨大變革，汽車Tier1廠商也迎來難得的發(fā)展機遇。
作為全球動力總成的頭部玩家，緯湃科技在保持800V重點業(yè)務戰(zhàn)略方向不變的同時，也在繼續(xù)加大400V系統、逆變器、功率模塊等產品的投入。通過不斷向市場推出極具吸引力的電氣化組合產品，讓公司在鞏固其動力總成市場領先地位的同時，也為全球新能源電驅動市場的發(fā)展做出了自己應有的貢獻。
