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汽車電子萬億市場規(guī)模，它的行情波動，牽涉到半導(dǎo)體原廠、Tier1、主機廠等整個產(chǎn)業(yè)鏈眾多參與者的利益。在當(dāng)下周期節(jié)點，汽車電子的市場行情如何？讓我們通過全球主要Tier1廠商的庫存、訂單與業(yè)績情況來一探究竟。
國際Tier1廠商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸上升，部分廠商開始出現(xiàn)增收不增利的情況
從國際主要汽車Tier1廠商來看，2020-2022年這三年可謂是難得的景氣行情，各家公司都借此機會不斷開拓市場、優(yōu)化庫存、提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，以降本增效實現(xiàn)快速發(fā)展。
庫存方面，從德國大陸、麥格納、博格華納、奧托立夫、日本電裝、偉世通等10家主要Tier1廠商的數(shù)據(jù)來看，2020年疫情初期是庫存高點；2021年受益于“缺芯漲價”行情，庫存整體相對2020年大幅下降，為疫情三年庫存的最低點；而從2022下半年以來，除了舍弗勒、奧托立夫、李爾(LEAR)外，10家公司有7家?guī)齑嫣幱谏仙隣顟B(tài)，這說明持續(xù)三年的汽車電子缺芯行情在2022年下半年已逐漸改善。
訂單方面，可以看到以博世、采埃孚、德國大陸、法雷奧、安波福等為代表的主要廠商訂單依然保持著同比增長的趨勢，不少大廠甚至在2022年下半年行情分化后，訂單金額依然不斷創(chuàng)歷史新高；而在價格方面，盡管目前市場上有不少消息傳出部分低端產(chǎn)品有降價的情況，但整體在新能源汽車需求依然較為旺盛的情況下，全球主要汽車Tier1廠商產(chǎn)品價格仍然保持著較為穩(wěn)定的走勢。
訂單的增長反應(yīng)在業(yè)績上，就是營收的不斷增長。從德國大陸、曼格納國際（麥格納）、博格華納、奧托立夫、日本電裝等國際主要的十大上市Tier1廠商的營收來看，在2022年以及2023年Q1基本上同比都實現(xiàn)穩(wěn)定增長；而價格反應(yīng)在凈利潤上已經(jīng)出現(xiàn)一定的分化，除了部分廠商外，目前已經(jīng)出現(xiàn)奧托立夫、李爾(LEAR)等廠商出現(xiàn)增收不增利的情況。
具體來看，博世集團在2022年實現(xiàn)銷售額882億歐元，同比增長12%。其中汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額526億歐元，增幅為16.0%。而2023年Q1公司銷售額增長了3.5%，盡管外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，博世集團仍達(dá)成了超預(yù)期的業(yè)績目標(biāo)；采埃孚2022 年銷售額達(dá)到 438億歐元，同比增長14%。在電驅(qū)動領(lǐng)域，公司的乘用車和商用車的電驅(qū)動系統(tǒng)目前已獲得的累計訂單額超過300億歐元，為推動采埃孚從傳統(tǒng)變速器供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為電驅(qū)動解決方案提供商提供了有力支撐。
此外，德國大陸2022年銷售額為394億歐元，同比增長16.7%。2023Q1銷售額為103億歐元，同比增長11.1%。公司汽車子集團在2022 年獲得超過230 億歐元的訂單，并且在2023年前三個月，獲得的新訂單量約為66億歐元，同比增長13.3%；法雷奧2022年銷售額200.37億歐元,同比增長16%。在2022年訂單量為326億歐元，同比增長48%。值得一提的是，在激光雷達(dá)領(lǐng)域，公司目前已獲得了價值超過10億歐元的訂單；安波福2022年營業(yè)額為175億美元，同比增長12%。2023年Q1營業(yè)額為48億美元，同比增長15%。公司連續(xù)第二年實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的新業(yè)務(wù)預(yù)訂，并且在2023Q1收入創(chuàng)下新高，訂單量接近歷史紀(jì)錄。
受益于國產(chǎn)替代，國內(nèi)Tier1廠商訂單、業(yè)績均實現(xiàn)正向增長
中國市場方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2022年中國市場汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比分別增長3.4%和2.1%，其中乘用車產(chǎn)銷分別完成2383.6萬輛和2356.3萬輛，同比分別增長11.2%和9.5%，增幅遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。
中國新能源汽車?yán)^續(xù)高速發(fā)展，2022年新能源汽車產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場占有率達(dá)到25.6%，滲透率進(jìn)一步提升。中國品牌乘用車在2022年實現(xiàn)銷量1176.6萬輛，同比增長22.8%，市場份額達(dá)到49.9%，上升5.4個百分點，并且呈現(xiàn)出出口持續(xù)擴大、國內(nèi)走向海外的全球化發(fā)展趨勢。
在國內(nèi)新能源汽車快速發(fā)展的背景下，國內(nèi)主機廠出于供應(yīng)鏈安全、降本增效等因素的考慮，逐漸開始選擇優(yōu)質(zhì)的本土汽車電子供應(yīng)商進(jìn)行合作，這帶動了國內(nèi)一批具有品牌配套能力的Tier1廠商迅速崛起。
受益于國內(nèi)市場的發(fā)展，在庫存方面，本土廠商和國際Tier1廠商有著完全不一樣的走勢，5家主要廠商里面有華陽集團、拓普集團、均勝電子3家存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)處于下降趨勢。這說明在國產(chǎn)替代的趨勢下，國內(nèi)新興Tier1廠商走勢明顯好于國際Tier1廠商。
具體到訂單層面，2023年Q1以來均勝電子、拓普集團、德賽西威、華陽集團、經(jīng)緯恒潤5家公司的訂單依然在正向增長；而從價格來看，在比亞迪、廣汽、一汽、北汽等國內(nèi)汽車主機廠旺盛需求的帶動下，整體而言產(chǎn)品價格還是比價穩(wěn)定，并沒有明顯的下滑趨勢。
從這些公司的業(yè)績也可以佐證這一點。在2022年，上述5家國內(nèi)主要Tier1廠商不管是營收還是業(yè)績同比都實現(xiàn)高速增長，其中拓普集團、經(jīng)緯恒潤、均勝電子凈利潤增長都超過了50%；而在2023Q1，盡管行情景氣度有所下滑，但除了經(jīng)緯恒潤外，其余4家廠商依然保持著小幅增長的趨勢。
具體來看，均勝電子2022年實現(xiàn)營收為498億元，同比增長約9%。凈利潤為3.94億元，同比增長110.50%。2023年Q1公司凈利潤為2億元，同比增長226.72%，再次實現(xiàn)翻倍增長。在訂單方面，2022年公司新獲全生命周期訂單合計約763億元，規(guī)模突破歷史新高，其中新能源車型相關(guān)的訂單超460億元，占比已超60%；德賽西威2022年營業(yè)收入首次突破百億大關(guān)，達(dá)到149.33億元，同比增長56.05%。新項目訂單年化銷售額亦突破200億元，創(chuàng)下歷史新高；此外，拓普集團在單車配套金額已達(dá)到3萬元，為實現(xiàn)千億企業(yè)奠定了良好的基礎(chǔ)；華陽集團自2022年以來，訂單開拓增長顯著，客戶結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化；經(jīng)緯恒潤在2023Q1業(yè)績雖有承壓，但隨著公司與一汽紅旗、吉利、廣汽埃安、東風(fēng)、上汽、江鈴等客戶新項目訂單的逐漸落地，預(yù)期下半年業(yè)績會有比較大的改善。
國內(nèi)外主要Tier1廠商積極擴產(chǎn)為未來3-5年的持續(xù)發(fā)展做準(zhǔn)備
在訂單不斷增長的同時，為了緊抓新能源汽車產(chǎn)業(yè)變革帶來的發(fā)展機遇，進(jìn)一步搶占市場并且提高生產(chǎn)及交付能力，自2022年以來不管是國際還是國內(nèi)Tier1廠商都在積極擴充產(chǎn)能。
國際上，此前博世宣布將投資約70億人民幣（約9.5億歐元）在中國蘇州建立博世新能源汽車核心部件及自動駕駛研發(fā)制造基地，并且計劃到2026年前，在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上追加30億歐元投資進(jìn)行德累斯頓和羅伊特林根晶圓廠的擴建；此外，采埃孚業(yè)計劃在日照、廣州、張家港、上海、德國薩爾州進(jìn)行產(chǎn)能的擴產(chǎn)，而德國大陸在上海、嘉定、長沙、常州、曲阜、常熟等地產(chǎn)能的擴建工程也在按計劃在推進(jìn)當(dāng)中。
國內(nèi)方面，均勝電子為響應(yīng)不斷增長的中國市場需求，計劃總投資約20億元的均勝安全合肥新產(chǎn)業(yè)基地第一期項目已經(jīng)于2022年動工建設(shè)，并計劃于2023年投產(chǎn)，全部完成后預(yù)計將實現(xiàn)乘用車方向盤系統(tǒng)400萬件/年，安全氣囊系統(tǒng)1,000萬件/年的產(chǎn)能；德賽西威在2022年接連建設(shè)了歐洲公司的第二工廠、惠南工業(yè)園二期項目工廠、籌辦墨西哥工廠，將以更大的決心擴大海外市場版圖，加快完善全球服務(wù)體系，全面打開全球市場；拓普集團在杭州灣四、五、六、七期及重慶工廠約1400畝的工廠、墨西哥首期220畝工廠也正在加快建設(shè)，以確保滿足戰(zhàn)略客戶的訂單需求；華陽集團為滿足后續(xù)發(fā)展的需求，公司擬通過非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過20億元，用于智能汽車電子產(chǎn)品產(chǎn)能擴建、汽車輕量化零部件產(chǎn)品產(chǎn)能擴建及智能駕駛平臺研發(fā)項目的非公開發(fā)行已獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。
自2023Q1以來，隨著汽車市場整體增長趨緩，對相關(guān)Tier1廠商的訂單及業(yè)績也造成了一定的影響，可以看到部分廠商已開始出現(xiàn)增收不增利的情況。
盡管短期面臨的不確定因素增加，但是從主要國內(nèi)外主要Tier1廠商的年報、季報以及高管的表態(tài)來看，依然看好2023年的汽車行情，并且積極擴產(chǎn)為公司未來3-5年的持續(xù)增長做準(zhǔn)備，以緊抓汽車“電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化”帶來的發(fā)展機遇，實現(xiàn)規(guī)模和利潤的持續(xù)增長。
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