國(guó)巨、奇力新去年成長(zhǎng)，今年擴(kuò)產(chǎn)/漲價(jià)/并購(gòu)續(xù)創(chuàng)高
國(guó)巨集團(tuán)國(guó)巨（2327）與奇力新（2456）同步公告去（2017）年財(cái)報(bào)，國(guó)巨受惠于漲價(jià)效益，第4季毛利率飚升達(dá)到43.7%，并寫(xiě)下單季PS 8.62元的好成績(jī)，以減后股本估算，EPS高達(dá)18.99元，優(yōu)于法人圈預(yù)期；而奇力新則在合并效益下，全年?duì)I收年增11.26%，但在公司債轉(zhuǎn)換稀釋下，EPS僅7.1元，則較前年減少5.21%，法人以完全稀釋股本估算，EPS則在6元左右。展望今年，兩家公司分別在漲價(jià)、并購(gòu)因素下，營(yíng)收可再挑戰(zhàn)新高，法人估，國(guó)巨今年EPS原可上看34、35元，但今年擬配股2元后，EPS將在28~30元，奇力新則稅后凈利金額看增，但因股本持續(xù)膨脹干擾，EPS持穩(wěn)在7~8元。
外界高度關(guān)注，國(guó)巨經(jīng)過(guò)連續(xù)多次的減資后，去年盈馀的股利竟然配出15元現(xiàn)金股利、2元股票股利，股本將再出現(xiàn)脹膨情形，由現(xiàn)有的35.04億元，增加至42.05億元。對(duì)此國(guó)巨說(shuō)明，由于被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已脫離過(guò)去的低谷，甚至在產(chǎn)業(yè)調(diào)整、同業(yè)不再瘋狂擴(kuò)產(chǎn)下，未來(lái)公司獲利能力可以維持，此次配股對(duì)公司的獲利稀釋有限。
國(guó)巨去年從第2季到第4季一路調(diào)漲MLCC產(chǎn)品價(jià)格，營(yíng)收也一路沖高，雖然去年出售飛磁，營(yíng)收仍然創(chuàng)高。第4季合并營(yíng)收到96.51億元，季增15.3%、年增42.7%，毛利率更高達(dá)43.7%，季增13.4個(gè)百分點(diǎn)、年增19個(gè)百分點(diǎn)，拉高稅后凈利達(dá)到30.16億元，季增69.06%，年增1.26倍，若以減資后股本計(jì)算，單季EPS 8.62元。
而國(guó)巨去年?duì)I收322.59億元，年增雖僅16.1%，全年稅后凈利66.56億元，68.34%，減資后股本換算，EPS高達(dá)18.99元，優(yōu)于前年的6.83元。
不過(guò)，國(guó)巨今年擬配發(fā)現(xiàn)金股利15元、股票股利2元，共計(jì)17元，雖然股利金額創(chuàng)下歷年最高，但再度配發(fā)股利卻引起投資市場(chǎng)關(guān)注，對(duì)公司一路減資卻又再度膨脹股本無(wú)法理解。公司則強(qiáng)調(diào)，MLCC和芯片電阻產(chǎn)業(yè)已達(dá)健康狀態(tài)，未來(lái)幾年就算不漲價(jià)也沒(méi)有疑慮，在考察公司獲利能力轉(zhuǎn)佳，股本膨脹不會(huì)稀釋獲利表現(xiàn)下，決定配發(fā)部份股利，如此一來(lái)也有助市場(chǎng)的流通，讓更多投資人參與國(guó)巨的經(jīng)營(yíng)成果。
對(duì)今年的營(yíng)運(yùn)，國(guó)巨維持樂(lè)觀，主因去年MLCC漲價(jià)后，今年芯片電阻接棒上漲，以國(guó)巨芯片電阻的廠房、設(shè)備折舊多已結(jié)束下，法人估，該產(chǎn)品線的毛利率高達(dá)5成，而去年第4季國(guó)巨在芯片電阻尚未漲價(jià)下，單季毛利率已突破43%，預(yù)料今年首季的毛利率更佳，后續(xù)只要價(jià)格不跌，毛利率居高可期。
法人以此估算，國(guó)巨去年MLCC漲價(jià)幅度達(dá)2~4成，芯片電阻今年則已漲價(jià)15~20%，全年?duì)I收看增3成可期，全年EPS原本可上看34、35元，如今在股本再達(dá)膨脹下，EPS將降至28~30元。
奇力新去年雖有合并效應(yīng)，營(yíng)收達(dá)到126..4億元，年增11.26%，但毛利率僅26.66%，則受到匯率干擾以及產(chǎn)品組合不利影響，年減0.61個(gè)百分點(diǎn)，稅后凈利14.79億元，年增1.63%，EPS 7.1元，則低于去年的7.49元；股本膨脹仍是不利每股盈余表現(xiàn)的主因。
奇力新對(duì)今年看法亦樂(lè)觀，除因一體成型功率電感（Molding Power Choke）持續(xù)擴(kuò)增將帶動(dòng)成長(zhǎng)外，旺詮芯片電阻缺貨已順利調(diào)漲價(jià)格，近2日又因供貨緊張宣布暫停接單，漲價(jià)和擴(kuò)產(chǎn)因素將有助今年?duì)I收獲利續(xù)創(chuàng)新高。
而奇力新即將并入美磊（3068），暫定7月1日為生效日，若美磊在下半年加入，將使奇力新?tīng)I(yíng)收增幅更可期。
法人則估，奇力新并入美磊后，全年?duì)I收可看增4成，但受股本仍持續(xù)膨脹干擾，全年EPS將維持7~8元，難像國(guó)巨大幅沖高。
編輯：admin 最后修改時(shí)間：2018-04-21
