國巨漲價+擴產(chǎn)效益漸發(fā)酵,營運逐季增強
被動元件大廠國巨(2327)8日召開7年來的首次法說會,由董事長陳泰銘針對投資法人最關(guān)注的市場供需、日、陸廠競爭情形、公司資本變化等問題釋疑。陳泰銘樂觀預(yù)期,這波被動元件榮景至少看到2019年。而國巨也釋出,2020年5G普及,對被動元件的使用更多,顯示后續(xù)看法仍正向。從業(yè)績來看,國巨前2月營收年增51.92%,漲價與需求強勁充分反映,法人估,國巨3月在工作天期恢復(fù)下,單月營收有望回升,單季營收估可站穩(wěn)百億元大關(guān),改寫歷史新高紀(jì)錄,后續(xù)因芯片電阻漲價效益顯現(xiàn),營收還可升溫。
國巨7年來首次法說召開了近1.5小時,陳泰銘由產(chǎn)業(yè)的供需說明這波緊峭和漲價原因,并表示,國巨在2015、2016年就嗅到接單出貨比(Book-to-Bill ratio,BB值)越來越高、庫存天數(shù)越來越減的情形,因此2016年第4季和2017年就展開設(shè)備下單,如今設(shè)備交期從6~9個月拉長到14~18個月,并強調(diào)日本廠和國巨擴產(chǎn)以高階產(chǎn)品為主,而陸系基期低,就算大幅擴產(chǎn)大宗商品3成,也不足以彌補缺口。
法人表示,短期市場最擔(dān)心的即是廠商面對供給缺口后積極擴產(chǎn),產(chǎn)業(yè)再度進入供過于求的窘境,如今看來,國巨今年、明年營運應(yīng)該無虞。
國巨今年將受惠于漲價與擴產(chǎn)效益,今年營收有望逐季再看增。
國巨MLCC產(chǎn)品在去年4月起漲,一路漲至第4季,今年以來雖未再傳漲聲,但因去年上半年售價基期相對低,致今年會逐季看到漲價效益;此外,芯片電阻今年初起漲,以芯片電阻占國巨營收5成,且?guī)缀跛性O(shè)備的折舊攤提已結(jié)束,在產(chǎn)品漲價后,不僅營收走升、毛利率提升將更明顯。
產(chǎn)能部分,國巨2016年芯片電阻產(chǎn)能為740~750億顆/月,2017年900億顆/月,今年9月會看到1200顆/月;MLCC則2017年第1季為320億顆/月,2017年底已擴大至400億顆/月,今年9月或10月會到500億顆/月;今年國巨擴產(chǎn)效益也會逐季顯現(xiàn)。
業(yè)績部份,國巨前2月營收達到67.54億元,年增51.92%,其中,1月達35億元,改寫新高,2月營收因工作天期回落至32億元,法人估,3月營收應(yīng)有機會回升,整體第1季營收應(yīng)有會首度站上百億元大關(guān),并改寫歷史新高;在漲價效益下,毛利率有望維持去年第4季的43%以上的高檔水位,惟單季將有匯兌損失,預(yù)期單季EPS應(yīng)可達到8元以上、甚至挑戰(zhàn)9元。
第2季原本是電子產(chǎn)業(yè)的淡季,但法人預(yù)期,國巨今年第2季在需求仍緊缺,且漲價持續(xù)發(fā)酵下,單季營收有望不淡,營收應(yīng)可略優(yōu)于第1季,而第3季進入旺季更佳,第4季仍有機會持續(xù)居高檔,每季營收均可維持百億以上。
法人估,國巨今年營收有機會上看450億元,甚至達460億元,而毛利率估達45%,全年費用增加不多下,以現(xiàn)行股本計算,應(yīng)可賺下4個股本,若以股配2元,股本脹膨至42億元估算,亦有賺逾3個股本的實力。

編輯:admin 最后修改時間:2018-04-21