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分銷商是連接上游原廠和下游客戶的重要紐帶,而百億美元級(jí)頭部分銷商的發(fā)展情況則代表著整個(gè)行業(yè)的最新發(fā)展趨勢(shì)。
時(shí)間來到2024Q1,大部分廠商2023年的業(yè)績(jī)已經(jīng)披露完畢。讓我們通過艾睿電子、安富利、大聯(lián)大、文曄科技四家百億美元分銷商的最新業(yè)績(jī),一窺電子元器件行業(yè)的未來趨勢(shì)。
業(yè)績(jī)分化明顯
根據(jù)wind的數(shù)據(jù),在2023Q4季度,四大分銷商業(yè)績(jī)呈明顯的分化趨勢(shì)。其中,以艾睿電子、安富利為代表的美系分銷商在Q4季度不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)同比環(huán)比下滑都非常明顯;而以文曄科技、大聯(lián)大為代表的中國(guó)臺(tái)灣分銷商在Q4季度營(yíng)收同比已經(jīng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
具體來看,艾睿電子是全球規(guī)模最大的電子元器件分銷商,其授權(quán)代理的品牌包括 TI、 Nvidia、ADI等國(guó)際頭部電子元器件廠商,并在全球多個(gè)區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)及配套物流設(shè)施。在2023Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為78.49億美元,同比下降15.81%。凈利潤(rùn)為1.95億美元,同比下滑44.32%;安富利是全球第二大電子元器分銷商,為全球超過10萬客戶提供包括半導(dǎo)體、被動(dòng)和機(jī)電等元件以及工程設(shè)計(jì)鏈和供應(yīng)鏈服務(wù)。在Q4季度(2024財(cái)年第二季度)公司銷售額為62.05億美元,同比下降7.63%,略高于公司指引的中點(diǎn)。凈利潤(rùn)為1.18億美元,同比下降52.65%。
中國(guó)臺(tái)灣廠商方面,作為亞洲第一大電子元器件分銷商,大聯(lián)大能夠?yàn)榭蛻籼峁┙鉀Q方案、技術(shù)支持、倉儲(chǔ)物流與IC電子商務(wù)等增值服務(wù),以滿足原始設(shè)備制造商、原始設(shè)計(jì)制造商、電子制造服務(wù)商及中小型企業(yè)等不同客戶需求。在Q4季度,公司的營(yíng)收為58.84億美元,同比增長(zhǎng)3.90%,略超此前預(yù)測(cè);文曄科技為亞洲第二大電子元器件分銷商,目前在中國(guó)、韓國(guó)、新加坡、 印度、泰國(guó)、馬來西亞、越南等地區(qū)共有四十多個(gè)營(yíng)運(yùn)據(jù)點(diǎn)。在2023年Q4,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為60.84億美元,同比增長(zhǎng)20.39%,環(huán)比增長(zhǎng)14.39%,創(chuàng)季度營(yíng)收新高。
從2023年全年來看,受半導(dǎo)體行業(yè)周期調(diào)整的影響,除了文曄科技營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)外,其余廠商業(yè)績(jī)下滑幅度都比較大。
具體來看,在2023年艾睿電子全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收331.07億美元,同比下滑10.82%。凈利潤(rùn)為9.04億美元,同比下降36.68%。盡管業(yè)績(jī)下滑幅度較大,但公司營(yíng)收排名依然位列分銷行業(yè)第一;排名第二的安富利在2023年(2023年1-12月)營(yíng)收為256.10億美元,下滑幅度為2.73%;而大聯(lián)大在2023年?duì)I收為219.61億美元,年減13.4%。此外,文曄科技2023年全年合并營(yíng)收194.24億美元,與2022年相比年增率達(dá)4.08%,再創(chuàng)年度營(yíng)收新高紀(jì)錄。
需求依然疲軟
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因,文曄科技表示,受益于2023年下半年消費(fèi)電子的回暖,公司憑借較好的產(chǎn)品組合和客戶優(yōu)勢(shì)在全年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的正向增長(zhǎng)。
從具體應(yīng)用來看,文曄科技第三季仍以手機(jī)為主,營(yíng)收比重達(dá)28.8%。而數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器比重激增至 23.7%。通訊占比為12.4%,工業(yè)與儀器為8.6%,汽車電子為7.1%,消費(fèi)性及其他占比 9.7%、個(gè)人計(jì)算機(jī)及外圍為 9.7%。
在第四季度,公司預(yù)計(jì)汽車電子將持續(xù)成長(zhǎng),業(yè)績(jī)季增7-9%。工業(yè)與儀器也將回升,季增1-3%。通訊季增10%,數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器維持強(qiáng)勁成長(zhǎng),季增超過20%。消費(fèi)性電子與PC 則因進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,季減分別超過20%、7-10%,手機(jī)則大致持平。而從全年來看,公司的汽車電子業(yè)績(jī)年增雙位數(shù)。工業(yè)與儀器年增1-3%;通訊年減最多,達(dá)20%。數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器業(yè)績(jī)成長(zhǎng)最顯著,年增50-60%。消費(fèi)性電子約莫持平。此外,公司的PC業(yè)務(wù)下滑17-19%,手機(jī)也年減1-9%。
除文曄科技外,艾睿電子、安富利、大聯(lián)大也在財(cái)報(bào)中提及到了業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因。
其中,艾睿電子表示,2023年期間,全球元器件業(yè)務(wù)進(jìn)入周期性低迷,主要是由于2022年底電子元器件市場(chǎng)短缺正常化,客戶庫存水平上升導(dǎo)致銷售下降所致。公司在全球零部件銷售額比上年同期下降,這主要是由于亞洲市場(chǎng)的疲軟和美洲短缺市場(chǎng)活動(dòng)的減少,部分被歐洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)所抵消所影響。而這些趨勢(shì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債表上的存貨水平上升,銷售額下降,并增加了公司在營(yíng)運(yùn)資本上的投資占銷售額的百分比。
安富利指出,2024財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)符合公司此前的預(yù)期。公司當(dāng)前面臨著經(jīng)濟(jì)疲軟和不確定的情況,這種情況始于亞洲,包括中國(guó),現(xiàn)在也出現(xiàn)在西方。這種經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致公司的一些客戶的需求下降,這被整個(gè)供應(yīng)鏈的庫存水平上升所放大。本季度,公司所服務(wù)的不同終端市場(chǎng)的需求參差不齊。國(guó)防和運(yùn)輸市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢(shì),而工業(yè)、消費(fèi)和通信垂直行業(yè)的需求相對(duì)疲軟。隨著半導(dǎo)體交貨期的持續(xù)改善,定價(jià)環(huán)境保持穩(wěn)定,這是一個(gè)積極的信號(hào)。
而大聯(lián)大在法說會(huì)上表示,2023第四季營(yíng)收略超預(yù)期,主要受惠于自動(dòng)化需求帶動(dòng)工業(yè)電子以及車用電子等非3C市場(chǎng)應(yīng)用需求持續(xù),以及北美及東南亞等地客戶陸續(xù)投產(chǎn)所致。
從庫存情況來看,自2022年下半年以來,隨著以消費(fèi)電子為代表的終端需求下降,全球分銷商的庫存就處于不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì),直到2023Q1達(dá)到了庫存的高點(diǎn)。盡管此后在各大廠商對(duì)自己的庫存進(jìn)行了一定的管控,但整體而言,目前行業(yè)的庫存水平依然處于高位,未來去庫存的調(diào)整或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)。
以安富利為例,目前安富利的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到74天,是四大分銷巨頭中去庫存壓力最大的企業(yè)。為了管理積壓的庫存,公司正在與客戶和供應(yīng)商密切協(xié)調(diào),以配合目前疲軟的市場(chǎng)條件。目前,公司對(duì)部分訂單進(jìn)行推遲和重新安排,而且在出貨價(jià)格上做了一定的讓步,繼續(xù)低于平價(jià)出售。通過這些舉措,安富利表示,公司高企的庫存將進(jìn)一步得到改善,而公司的現(xiàn)金流也將進(jìn)一步得到增強(qiáng)。
未來展望樂觀
在業(yè)績(jī)說明會(huì)上,各家廠商也表達(dá)了自己對(duì)于未來行情的看法。
艾睿電子指出, 2024年第一季度,預(yù)計(jì)公司綜合銷售額為67億美元至73億美元,其中全球零部件銷售額為 50億美元至54億美元(與上一季度相比下降了8%),全球企業(yè)計(jì)算解決方案銷售額為17億美元至19億美元(中間值為同比下降4%)。展望未來,盡管持續(xù)的周期性調(diào)整和較弱的宏觀需求環(huán)境,公司對(duì)整個(gè)行業(yè)背景保持樂觀,并相信較長(zhǎng)期的技術(shù)趨勢(shì)將使公司受益。艾睿電子處于龐大且不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)的中心,其驅(qū)動(dòng)力來自于所有事物的電氣化、以及可再生能源、自動(dòng)駕駛汽車和人工智能等,這些趨勢(shì)可能在2024年繼續(xù),隨著庫存水平正;A(yù)計(jì)2024年需求將有所改善。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,艾睿將繼續(xù)謹(jǐn)慎管理公司的成本結(jié)構(gòu)和營(yíng)運(yùn)資金,同時(shí)繼續(xù)致力于增長(zhǎng)計(jì)劃,以差異化的產(chǎn)品及服務(wù)持續(xù)為公司的供應(yīng)商和客戶提供價(jià)值。
安富利表示,2024年第三季度(1月-3月),公司的銷售指導(dǎo)范圍為55.5億美元至58.5億美元,稀釋后每股收益在1.05至1.15美元之間。公司第三季度的指導(dǎo)是基于當(dāng)前的市場(chǎng)狀況,意味著銷售額將連續(xù)下降6%至11%。這一指南假設(shè)西部地區(qū)的銷售相對(duì)于典型的銷售增長(zhǎng)季節(jié)性下降,以及由于農(nóng)歷新年而來自亞洲的銷售出現(xiàn)季節(jié)性下降。盡管公司目前所處的整體市場(chǎng)環(huán)境存在一定的不確定性,但公司的團(tuán)隊(duì)會(huì)繼續(xù)專注于我們能夠控制或影響的事情。這包括嚴(yán)格控制公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用,減少營(yíng)運(yùn)資本和現(xiàn)金流,贏得新的機(jī)會(huì),推動(dòng)盈利增長(zhǎng)和持續(xù)的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。
大聯(lián)大認(rèn)為,2023年整體市場(chǎng)表現(xiàn)均比去年衰退,但經(jīng)歷一年調(diào)整后,預(yù)計(jì)2024年有機(jī)會(huì)重回2019年的水平。而在細(xì)分各產(chǎn)品線上,公司指出,2023第四季受季節(jié)性因素影響,大多產(chǎn)品線都呈現(xiàn)下滑,不過,智能型手機(jī)隨著安卓陣營(yíng)庫存陸續(xù)去化,加上華為、小米手機(jī)銷售表現(xiàn)不錯(cuò),已有看到反彈現(xiàn)象,后續(xù)將密切觀察反彈幅度;服務(wù)器方面,AI 服務(wù)器需求呈現(xiàn)大幅成長(zhǎng),盡管排擠部分通用服務(wù)器市場(chǎng),不過整體服務(wù)器市場(chǎng)將重返成長(zhǎng);車用電子目前仍以中國(guó)大陸市場(chǎng)為主,期望未來營(yíng)收比重達(dá)雙位數(shù)。
文曄科技表示,從第一季產(chǎn)品線來看,第一季數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器將維持強(qiáng)勁成長(zhǎng),季增逾20%。工業(yè)與儀器小幅季增,汽車電子約持平,通訊領(lǐng)域、消費(fèi)性電子與PC將季減,手機(jī)衰退3成。
展望2024市況,公司表示半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在庫存調(diào)整到一定程度,必然會(huì)有回補(bǔ)效應(yīng)。除了AI會(huì)有明確成長(zhǎng)外,其他還要看整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng);至于消費(fèi)性電子方面,目前計(jì)算機(jī)、手機(jī)等客戶庫存都已逐漸恢復(fù)到較正常水位,但終端市場(chǎng)需求仍取決于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)。文曄強(qiáng)調(diào),公司長(zhǎng)期目標(biāo)沒有改變,將持續(xù)鎖定成長(zhǎng)性佳與較高利潤(rùn)率的產(chǎn)品應(yīng)用類別,以及執(zhí)行策略并購與成功整合,實(shí)現(xiàn)顯著綜效,并提升市占率。
未來發(fā)展趨勢(shì)
近年來,全球分銷行業(yè)在不斷發(fā)展的同時(shí),也呈現(xiàn)出了一系列新的變化。
1、 向?qū)I(yè)化及數(shù)字化方向探索
隨著電子信息產(chǎn)業(yè)在技術(shù)復(fù)雜度、應(yīng)用專業(yè)化等方面的要求持續(xù)提升,傳統(tǒng)電子元器件分銷已不能充分滿足原廠及下游客戶的服務(wù)需求。因此,電子元器件分銷商紛紛開始向?qū)I(yè)化及數(shù)字化增值分銷的業(yè)務(wù)方向發(fā)展。
專業(yè)化方面,部分頭部分銷商基于自身技術(shù)積累與沉淀以及對(duì)上游電子元器件產(chǎn)品的深度了解,不僅能夠?yàn)橄掠慰蛻籼峁┌娮釉骷x型、技術(shù)咨詢、產(chǎn)品開發(fā)等多種增值服務(wù)。而且在供應(yīng)商服務(wù)上,分銷商也能積極、及時(shí)地響應(yīng)客戶需求,為客戶提供高效、便捷的供應(yīng)鏈服務(wù)。
數(shù)字化方面,隨著電子商務(wù)的成熟,電商分銷逐漸成為彌補(bǔ)傳統(tǒng)電子元器件分銷模式不足的重要新模式。艾睿電子和中電港等頭部電子元器件分銷商都在積極推進(jìn)數(shù)字化供應(yīng)鏈建設(shè),并且已經(jīng)搭建電商分銷平臺(tái),為原廠和下游客戶提供透明度更高、更為及時(shí)的產(chǎn)品信息,以提升其供應(yīng)鏈的彈性。
2、從局域化向全球化發(fā)展
分銷是半導(dǎo)體市場(chǎng)主要的交易模式。艾睿電子和安富利作為第一梯隊(duì)的國(guó)際性分銷商,業(yè)務(wù)遍及亞洲、歐洲及全球,營(yíng)業(yè)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。以文曄科技和大聯(lián)大作為第一梯隊(duì)的區(qū)域代理、分銷商,主攻亞洲市場(chǎng),單一市場(chǎng)容易受到影響。
因此,在新形勢(shì)下,本土分銷商只有進(jìn)一步強(qiáng)化全球布局,在境內(nèi)外均具備較高的供應(yīng)鏈整合能力、提供優(yōu)質(zhì)的物流服務(wù),方能與包括艾睿電子、安富利等在內(nèi)的全球電子元器件分銷商競(jìng)爭(zhēng)。此外,通過走出去的全球化發(fā)展戰(zhàn)略,也可以通過全球多個(gè)市場(chǎng)來進(jìn)行業(yè)務(wù)的對(duì)沖,為公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供保障。
以文曄科技為例,為了讓公司從亞洲走向全球市場(chǎng),從而實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,公司在2023年9月14日,宣布以38億美元(約新臺(tái)幣1212億元)現(xiàn)金收購加拿大通路商富昌電子(Future Electronics)全部股份,預(yù)計(jì)于2024年上半年完成交割。通過收購,文曄科技繼承富昌電子在美洲、歐洲、亞洲、非洲和大洋洲等47個(gè)國(guó)家/地區(qū)設(shè)有170個(gè)分支機(jī)構(gòu)及5,200名員工,以及恩智浦、英飛凌、安森美、微芯科技、羅姆、意法半導(dǎo)體等400家供應(yīng)商的代理權(quán)和其在全球擁有的超過15000家客戶,一舉從一家亞洲分銷商轉(zhuǎn)變成全球頂級(jí)的分銷商。
3、強(qiáng)者恒強(qiáng),市場(chǎng)份額向頭部廠商聚集
分銷行業(yè)是典型的資金密集型及資源密集型行業(yè),艾睿電子、安富利、大聯(lián)大、文曄科技四大頭部電子元器件分銷商憑借資金實(shí)力和授權(quán)資源等多重優(yōu)勢(shì),在電子元器件分銷行業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)絕對(duì)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
根據(jù)國(guó)際電子商情的數(shù)據(jù),在2022 年,艾睿電子、大聯(lián)大、安富利三家分銷商的營(yíng)收已綜合占據(jù) TOP10 榜單的 62.78%。此外,榜單前十名的營(yíng)收綜合為 1,426.34 億美元,占 TOP50的比例達(dá) 68.98%。從這一數(shù)據(jù)可以看到,全球電子元器件分銷行業(yè)集中度越來越高,市場(chǎng)份額向頭部廠商不斷聚集。
尤其在全球電子信息制造業(yè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)加劇、授權(quán)資質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)激烈、上游研發(fā)成本高企的背景下,倒逼頭部電子元器件分銷商不斷加大完成行業(yè)整合,進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額、鞏固頭部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以艾睿電子為例,公司于2010 年至2018年間,先后完成了對(duì) Converge、Verical、Redemtech Inc.和 Chip One Stop 在內(nèi)的數(shù)十家公司的收購,一舉成為全球第一。
目前,分銷行業(yè)的并購整合趨勢(shì)依然在延續(xù)。通過持續(xù)不斷地整合,使分銷巨頭的體量在不斷增長(zhǎng)的同時(shí),也讓參差不齊的行業(yè)得到了健康的發(fā)展。但未來誰能勝出,仍需時(shí)間給我們答案。
2023年,在需求端持續(xù)遇冷、供應(yīng)端忙去庫存的行業(yè)下行背景下,整個(gè)分銷行業(yè)日子并不好過。
不過,從2023年下半年開始,整個(gè)行業(yè)已經(jīng)開始釋放出一些積極因素。在2023Q4 ,行業(yè)內(nèi)已有文曄科技
、大聯(lián)大兩家公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。而在2024M1,受智能手機(jī)、網(wǎng)通、AI服務(wù)器等產(chǎn)品需求升溫的帶動(dòng),兩家公司業(yè)績(jī)延續(xù)了Q4季度的增長(zhǎng)趨勢(shì),其中大聯(lián)大1月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)9.89%,同比增長(zhǎng)44.73%。而文曄科技1月營(yíng)收也環(huán)比增長(zhǎng)25.32%,同比增長(zhǎng)50.41%。
從上述數(shù)據(jù)可以看到,隨著半導(dǎo)體市場(chǎng)整體行情的逐步好轉(zhuǎn),分銷商的業(yè)績(jī)也已逐漸迎來了增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2024年,在全球半導(dǎo)體行業(yè)回暖的帶動(dòng)下,整個(gè)分銷市場(chǎng)也會(huì)有更加積極的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
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