陳泰銘：國巨毛利率提高是拜高階產(chǎn)品所賜
被動元件供應(yīng)吃緊情勢將延續(xù)至2019年
國巨8日舉行在線法人宣講會，由國巨董事長陳泰銘及總經(jīng)理張綺雯共同主持。陳泰銘表示，國巨2016年第4季就已經(jīng)知道被動元件供不應(yīng)求的趨勢，因此花了新臺幣120億元做了產(chǎn)能擴充的布局。至于過去國巨數(shù)次調(diào)漲被動元件價格，被外界認為是推升國巨毛利率的功臣。對此陳泰銘否認，并指出毛利率提升只有一小部分是來自漲價，其他都是來自國巨高附加價值的產(chǎn)品收入占比提高。陳泰銘表示，市場對被動元件的需求強度，不僅會持續(xù)整個2018年，甚至可以樂觀看到2019年都會持續(xù)。
國巨8日舉行在線法人宣講會，對于外界一直認為國巨2017年4度調(diào)漲產(chǎn)品價格使公司毛利率上升一事，陳泰銘表示，國巨早在6、7年前就已經(jīng)布局汽車、工控等高毛利的被動元件產(chǎn)品。該公司2017年第4季毛利率提升，其實只有一小部分是來自漲價，其他都是來自高附加價值的產(chǎn)品營收占比提高。因此毛利率改善其實是產(chǎn)品組合優(yōu)化所致。根據(jù)國巨公布的財報顯示，2013年至2016年間，國巨毛利率其實只有22.8~23.6%的水準，2017年第2季上升至28.5%、第3季30.3%、第4季飚升至43.7%。
陳泰銘解釋說，2017年第4季營收成長緩和，如果毛利率的成長是來自漲價，應(yīng)該臺系被動元件的廠商提升幅度都差不多。但國巨觀察其他被動元件同業(yè)毛利率提升平均只有2~3%，國巨毛利率提升幅度之所以大于同業(yè)，主要是高階產(chǎn)能開出和產(chǎn)品組合優(yōu)化。
對于被動元件未來的看法，陳泰銘表示，市場對被動元件的需求強度，不僅會持續(xù)整個2018年，樂觀來看，2019年都會持續(xù)。和過去不同的是，2000年以前的市場需求是靠單一產(chǎn)品在驅(qū)動，現(xiàn)在則是遇到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性的改變。包括AR、AI、IoT、5G、智慧化機器人、智慧電表等。尤其5G需要大量的小基地站，使被動元件需求量大增。陳泰銘特別看好5G，認為會是未來驅(qū)動被動元件市場大幅成長的重要因素。
陳泰銘說5G是20GHz的高頻運作，會讓產(chǎn)業(yè)的進步有大幅提升，包括高階芯片用量大增。而高頻需要密度很高的基地臺，射頻元件的需求很大。此外油電車、電動車、IoT、智慧型手機、光通訊等，都會因為5G而擴充被動元件的需求。國巨在5G都有整個的布局。包括汽車、工規(guī)、5G等高附加價值應(yīng)用，國巨都不會缺席。
有人認為智慧型手機成長趨緩，恐不利被動元件市場后市展望。陳泰銘表示，智慧型手機成長率落在5%~10%，但新一代智慧型手機的被動元件使用量卻提高，應(yīng)用端有30%~40%的增加，若再乘1.1倍，就是被動元件需求大幅增加的原因。至汽車市場的需求，陳泰銘說從傳統(tǒng)汽車到油電混合車，還有電動車和未來的自駕車，都是電子化控制，汽車產(chǎn)業(yè)對被動元件的需求是過去的5倍。就算是采用內(nèi)燃機的傳統(tǒng)汽車，也因為電子用品更多，而使被動元件需求大增。陳泰銘表示，現(xiàn)代的生活已大量電子化，這個趨勢不會停止。Amazon的無人商店都是電子化設(shè)備和感測器就是一例。
陳泰銘強調(diào)，2016年初他就看到被動元件需求大于產(chǎn)出。過去因為大家有存貨，所以缺貨不明顯。但安全庫存的天數(shù)是一個指標，過去庫存天數(shù)90~120天是合理的，但2016年的BB Ratio已上升到1.1上下，表示訂單大于產(chǎn)能10%。當(dāng)時因為各家都有還有存貨遞補，所以沒有發(fā)生吃緊。但這會使庫存每個月少3天。經(jīng)過1年后，安全庫存就減了36天。安全存貨一直往下掉就看得出來需求的緊俏。而機器設(shè)備的交貨本來是6~9個月，現(xiàn)在設(shè)備交期卻拉長至14~18個月。
陳泰銘指出，由于國巨已看到需求擴大，因此從2016年第4季規(guī)劃增加30%~40%高階產(chǎn)能，并投入新臺幣120億元資本支出。未來國巨要擴充產(chǎn)能一定是高技術(shù)、高單價、高毛利的產(chǎn)品為主。再者，國巨也重視自主研發(fā)，因為積層陶瓷電容（MLCC）的好壞有三大關(guān)鍵，包括材料、制程和設(shè)備。國巨在粉末已有自制能力，制程也有掌握，可提高良率和效益。國巨會持續(xù)擴充在高容值、高耐電壓、工業(yè)控制等高階市場的占比。
至于日本同業(yè)停止生產(chǎn)低報酬率的產(chǎn)品所造成的不便，陳泰銘表示，對于這些較低價的產(chǎn)品，國巨仍會生產(chǎn)并供貨給長期合作的客戶。由于市場缺口很大，陳泰銘呼吁臺灣及外國的其他被動元件同業(yè)，可以用策略聯(lián)盟的方式與國巨合作，不論購并或合作，皆可以透過國巨的經(jīng)銷網(wǎng)擴大海外市場的銷售表現(xiàn)。
對于大陸競爭者可能的威脅，國巨如何因應(yīng)？陳泰銘表示，2016年包括TDK、村田（Murata）、京瓷等把產(chǎn)品生產(chǎn)移往高獲利的市場，造成近3成的供給缺口。不過大陸同業(yè)產(chǎn)品技術(shù)層次低，質(zhì)量還未獲多數(shù)客戶認證，專業(yè)服務(wù)亦不如臺廠。陸廠的積層陶瓷電容加起來不到8%，即使擴充30%，市場供給只增加2.4%，20%~30%的缺口仍補不起來。再者陸廠在材料等方面受技術(shù)門坎限制無法往中高階走，而且沒有被大量使用過，因此要挑戰(zhàn)臺廠并不容易。未來陸廠會取代國巨的可能性不大，更何況在北美、歐洲等市場國巨有世界級渠道，領(lǐng)先陸廠的差距會持續(xù)拉大。
對于國巨的股利與股息政策，陳泰銘說國巨的股利與股息政策是以穩(wěn)定為主，實際配股視當(dāng)時營運狀況而定。由于國巨對2018和2019年的營收和獲利成長審慎樂觀，未來一定會持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營績效。至于為何配發(fā)股利？陳泰銘表示是為了讓更多股東分享國巨的營運成果，而且配股有利股票流動性，國巨會觀察產(chǎn)業(yè)趨勢，對股本做最適當(dāng)?shù)囊?guī)劃。
編輯：admin 最后修改時間：2018-04-21
